自2010年12月6日起停牌的上海家化2011年9月7日復(fù)牌。同日，上海家化集團在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所整體掛牌出售，上海市國資委成立以來，首次采取市場化方式大規(guī)模整體出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)一事浮出水面，并將成為一個上海國資國企改革進程中的重要里程碑事件。

    公開資料顯示，上海家化集團成立于1995年，注冊資本為2.68億元，集團100%的股權(quán)均屬于上海國資委。9月7日，上海家化集團在上海聯(lián)交所以51.09億元的價格掛牌出讓股權(quán)。至此，公司“國退民進”的進程終于告一段落。

    掛牌公告顯示，掛牌項目不接受聯(lián)合受讓，受讓方或其控股母公司的總資產(chǎn)規(guī)模不低于500億元，并須具有支持家化集團業(yè)務(wù)發(fā)展的相應(yīng)資源，與家化股份主營業(yè)務(wù)不存在同業(yè)競爭關(guān)系。出讓方上海市國資委還要求，受讓企業(yè)必須同意接受上海家化（集團）有限公司整體改制職工安置方案；認(rèn)同家化集團多元化時尚產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略；受讓后對家化集團有明確的發(fā)展規(guī)劃；承諾受讓后將繼續(xù)使用和發(fā)展旗下所有家化品牌，并著力提升相關(guān)品牌在國際上的知名度。此外，若該股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成，受讓方持有家化集團實際控制權(quán)5年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，且家化股份實際控制人5年內(nèi)不得發(fā)生變更。家化集團和家化股份總部及注冊地仍在上海。據(jù)一位接近上海家化集團的人士透露，這條規(guī)定的主要意圖就是防止買家轉(zhuǎn)賣給外資企業(yè)。

    公告顯示，審計后的家化集團資產(chǎn)情況為，賬面總資產(chǎn)81768萬元，負(fù)債49025萬元，凈資產(chǎn)32742萬元，評估價格為51.09億元。若包括劃出去的股份公司9.8%股權(quán)，與凈資產(chǎn)比較，升值了20倍左右。

    2010年12月6日，周一，在毫無征兆的情況下，上海家化突然停牌。其公告稱，臨時停牌一天。12月7日，其繼續(xù)停牌，并正式公告，家化集團按照上級精神正在籌劃國資改革事宜。

    國退民進的意義

    近一時期，新聞媒體與學(xué)術(shù)界針對“國進民退”常常不絕于耳。而在2008年9月，上海市國資委發(fā)布了《關(guān)于進一步推進上海國資國企改革發(fā)展的若干意見》（下稱“《意見》”），提出“大力推動上海國有企業(yè)跨地區(qū)、跨所有制重組，吸引中央企業(yè)、全國地方企業(yè)及外資企業(yè)、民營企業(yè)參與本市國資調(diào)整和國有企業(yè)重組?！薄兑庖姟分小懊鞔_國資戰(zhàn)略調(diào)整方向”一節(jié)更明確提出：推動一般競爭性領(lǐng)域國資的調(diào)整退出。然而，《意見》發(fā)布后相當(dāng)一段時間，卻沒有一家國企有所動作，直到2010年上海家化宣布改制。

    不可否認(rèn)，出售家化集團是上海市國資委遵照2008年關(guān)于國資國企改革若干意見精神，讓國資從一般競爭性領(lǐng)域退出的具體貫徹落實。

    按照國家“十二五”期間的規(guī)劃，上海家化無疑充當(dāng)?shù)氖菍儆趪Y改革道路上急先鋒的角色，所在的日用品行業(yè)也并不屬于任何國家戰(zhàn)略性行業(yè)，而“國退民進”也一直是市場所關(guān)注的焦點所在，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，在脫離了國資條條框框的控制之后，上海家化未來的發(fā)展有望進一步提升。

    誰來接盤

    上海家化集團在上海工商界耳熟能詳，其為上海老牌日用化妝品行業(yè)，所轄多個知名品牌，如六神、美加凈、佰草集等。最近幾年又涉足奢侈品行業(yè)，被謂為“中國日化行業(yè)第一品牌”。當(dāng)時的媒體稱，有多位戰(zhàn)略投資者前來洽談，來接觸的戰(zhàn)略投資者很多，有外資，也有大陸的私人投資公司、民營企業(yè)，還有香港的財團。

    盡管復(fù)牌后股價大跌7.54%，位于兩市跌幅榜第二位，但自2010年12月6日停牌以來，其大股東上海家化集團的改制進展一直是業(yè)界關(guān)注的焦點。坊間流傳的意向競標(biāo)者包括平安保險、中信、中投公司、淡馬錫、路威酩軒等。這些收購者中，按照現(xiàn)有的掛牌出讓條件，平安集團被市場認(rèn)為很有希望接盤。

    “平安集團是一個完全市場化的企業(yè)，它的進駐，會給家化集團更靈活的經(jīng)營機制，比如經(jīng)營層持股或股權(quán)激勵計劃，這對家化集團未來經(jīng)營會有益處?！币晃皇袌鋈耸吭u價，“平安集團勝出的可能性較大。原因是平安集團資產(chǎn)規(guī)模大、資金實力強，完全有能力接受價格。另外，因為平安集團是公眾公司，為混合所有制，“沒有明確的私人老板，決策機制將很靈活，更市場化，更符合上海家化的競爭環(huán)境，亦會充分考慮管理層意見。”

    在歐萊雅收購小護士、羽西，拜爾斯道夫并購絲寶，大寶聯(lián)姻美國強生，丁家宜外嫁科蒂集團之后，擁有六神、美加凈、佰草集等知名日化品牌的上海家化，已成為唯一可與外資抗衡的本土日化龍頭。

    “由于政府在企業(yè)新產(chǎn)品的研發(fā)和市場營銷方面的作用不大，上海家化改制后的營銷和研發(fā)所受的影響不會太大，不過公司的治理結(jié)構(gòu)將會得到提升，這有利于提升公司在化妝品行業(yè)中的綜合競爭力。雙妹是老字號品牌，具有一定的歷史底蘊，在資金充足和完全獨立于上海家化的品牌運作模式下，很有可能會沖入主流市場?！敝型额檰柣ば袠I(yè)研究員李加楠向記者指出。